在线杠杆配资业绩“神奇增长”后，五粮液启动罕见增持

5月6日晚间，五粮液公告称，控股股东四川省宜宾五粮液集团有限公司计划6个月内增持公司股份，金额不低于30亿元、不超过50亿元在线杠杆配资，资金来源为自有资金，增持完成后锁定期6个月。

此前几天，五粮液因为华丽的的一季度业绩而陷入了“财务洗澡”的广泛质疑。

这份公告发布的时间点耐人寻味，在五一假期后的第一个交易日，五粮液股价刚刚经历了一场4.96%的下跌，收盘报92.26元。控股股东此时出手，与其说是一次普通的市值管理，不如说是在财报风暴之后向市场递出的一份信任状。

这已是五粮液大股东近五年来第三次增持，但规模远超以往。早在2023年末至2024年6月增持5亿元，2025年4月至9月再增持8亿元，而这次单独一笔即高达30亿至50亿元。大股东的决心不言而喻。

将时间拉回到4月30日。这一天，五粮液在A股年报披露截止日的最后一刻，发布了令市场震动的2025年年报。年报显示，公司2025年实现营业收入405.29亿元，同比下降54.55%；归母净利润89.54亿元，同比下降71.89%。这是五粮液自2015年以来首次出现营收、净利双降。

更令投资者错愕的是，同日发布的《关于前期会计差错更正的公告》将2025年前三季度已披露的核心数据几乎全部推倒重来。一季度营收从369.4亿元调减至170.86亿元；半年度营收从527.71亿元砍至235.1亿元；前三季度营收累计调减303.08亿元，净利润调减154.25亿元。五粮液给出的解释是：“基于对2025年业务模式的梳理及谨慎性原则，调整2025年部分业务收入确认相关核算。”通俗地说，过去货发到经销商就算收入，现在要等终端动销才算。

这一调整在合规层面虽经董事会和审计机构审议通过，但“一次性调减百亿级营收和利润”的力度依然引发了市场情绪的集中宣泄。“财务洗澡”“涂改液”等质疑声在股吧和社交媒体上迅速发酵。

戏剧性的是，几乎同一时间，五粮液2026年一季报便交出了一份“漂亮得不像话”的成绩单：营收228.38亿元，同比增长33.67%；归母净利润80.63亿元，同比暴增82.57%。单季利润已逼近调整后2025年全年水平。冰火两重天的数据背后，是低基数效应与业务调整的叠加结果。

面对市场的信任裂痕，五粮液选择同时在三条战线上做出回应。5月6日的增持公告是第一枪。在此之前，公司在发布年报的当晚已同步抛出两项重量级安排：一是继续执行三年股东回报规划，2025年度末期拟每10股派发现金红利25.78元，合计派现100.07亿元，叠加中期分红，全年累计分红将达200亿元；二是推出上市以来规模最大的注销式回购方案，拟以80亿至100亿元回购股份并用于减少注册资本。

增持、回购、高分红——三项举措合力形成了一个完整的信心组合。支撑这一组合的，是五粮液厚实的财务家底。截至2026年一季度末，公司账上货币资金超过1242亿元，无任何长短期借款。上市以来累计现金分红将达1364亿元，为募集资金38亿元的36倍。

增持落锤，回购待启。对五粮液67万股东而言，真正需要观察的在线杠杆配资，是公司在解除旧有收入确认模式后，能否在终端市场重新站稳脚跟。

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